3月-4月，北向資金持續增持，截至4月30日，北向資金持有數量增至1800萬股，佔公司總股本的3.29%，期間累計增持300萬股，與主力資金的拉昇動作同步，進一步推動股價攀升，體現了北向資金對公司春季旺季行情的預期。

5月，北向資金出現小幅減持，截至5月31日，北向資金持有數量降至1650萬股，佔公司總股本的3.01%，期間累計減持150萬股，與主力資金的獲利了結動作一致，主要是由於股價高位、業績不及預期，北向資金進行小幅波段操作，兌現部分收益。

6月，北向資金重新開始增持，截至6月30日，北向資金持有數量增至1850萬股，佔公司總股本的3.38%，期間累計增持200萬股，與主力資金的重新佈局動作同步，體現了北向資金對公司夏季旺季行情與長期價值的認可。

整體來看，上半年北向資金累計增持麗江股份650萬股，增持比例1.19個百分點，整體呈現出長期佈局的特徵，波動式增持主要是受短期股價波動、業績不及預期等因素影響，但其長期看好公司核心價值的邏輯並未改變，北向資金的持續增持，為公司股價提供了長期支撐。

3. 散戶資金：情緒主導，跟風操作明顯

散戶資金作為A股市場的短期資金，對麗江股份的佈局呈現出“情緒主導、跟風操作”的特徵，其操作節奏滯後於主力資金與北向資金，主要受市場情緒、股價波動、行業旺季等因素影響，成為股價波動的重要推手。

第一階段（1月-2月），冬季淡季，市場關注度低，股價震盪築底，散戶資金參與度低，日均成交量不足600萬股，散戶資金以觀望為主，並未進行大規模入場操作，成為主力資金低吸佈局的有利環境。

第二階段（3月-4月），春季旺季來臨，政策利好落地，股價穩步攀升，市場情緒回暖，散戶資金開始跟風入場，日均成交量提升至900萬股以上，期間散戶資金累計淨買入金額約8000萬元，成為主力資金拉昇股價的重要承接力量，推動股價進一步攀升。

第三階段（5月），股價高位回落，業績不及預期，市場情緒低迷，散戶資金在高位入場後被套牢，開始恐慌拋售，日均成交量維持在820萬股左右，期間散戶資金累計淨賣出金額約6000萬元，進一步推動股價回落，但由於主力資金並未大規模拋售，股價回落幅度相對溫和。

第四階段（6月），股價企穩整理，市場情緒逐步平穩，散戶資金參與度有所下降，日均成交量回落至860萬股左右，散戶資金以觀望為主，並未進行大規模入場操作，為主力資金重新佈局提供了有利環境。

整體來看，散戶資金對麗江股份的操作呈現出明顯的跟風特徵，其資金動向滯後於主力資金與北向資金，短期情緒對其操作影響較大，這種跟風操作也加劇了股價的短期波動，但對公司長期股價走勢的影響有限。

第二節 資金下一步動作預判

結合麗江股份的核心價值、半年操盤軌跡、資金動向，以及行業環境、公司基本面的最新變化，預判未來3-6個月（2025年7月-12月），資金將呈現出“持續佈局—集中拉昇—穩步持有”的動作軌跡，股價將伴隨資金佈局，呈現出“穩步攀升—突破高位—震盪鞏固”的走勢，具體預判如下：

昇拉中集季旺，局佈續持：金資力主 .1

：段階個兩為分將奏節作，主為”昇拉季旺+局佈期長“以續繼將金資力主，月個6-3來未

。點高年半的元2.9破突步逐，升攀步穩，局佈金資隨伴將價，間區元0.9-7.8在中集本局佈，萬006約量數局佈計累計預金資力主段階本。局佈場續持金資力主推將息訊好利，力能利盈司公升提步一進，力能輸運道索升提將後用投案專，用使投月8計預案專建擴道索大山雪龍玉，面方一另；劑化催要重的局佈金資力主為將善改績業，長增步穩收營年全帶，元億2破突有收營月單月8-月7而，%85.1降微比同，元億87.3收營現實司公年半上年5202計預，升提幅大將量流客區景山雪龍玉，季旺心核的遊旅江麗是月8-月7，面方一。位倉局佈期前充補，碼籌納吸步一進，素因等利順展進案專新、善改績業、長增量流客助藉，局佈續持將金資力主，期心核季旺季夏，）月8-月7（段階一第

。啟行季旺季春年6202待等，固鞏盪震間區元5.01-0.01在將價，碼籌有持步穩，昇拉止停將金資力主，落回所有量流客，季淡冬秋進，月21-月01；位高間區的元0.11-5.01到達，口關數整元01破突將價計預，價昇拉中集，好利績業助藉將金資力主，善改步一進將績業司公，平水高較在持維仍量流客，聲尾季旺季秋的遊旅江麗是月9。有持步穩後隨，益收局布季旺現兌，昇拉中集行進將金資力主，期渡過季淡冬秋與聲尾季旺，）月21-月9（段階二第

。和溫對相度幅波價，況的碼籌售拋模規大現出會不，主為值價期長以仍輯邏局佈整但，益收升提步一進，作段波行進，息訊好利等用投案專建擴道索、告預報年司公助藉將還金資力主，外此

變不局佈期長，持增續持：金資向北 .2

。響影的素因季淡、波價期短會不，勢態的持增續持出現呈，略策局佈期長的份江麗對持維續繼將，月個6-3來未，金資值價期長為作金資向北

。撐支要重的金資期長司公為，上以%91.4的本總司公佔，萬0032破突將量數有持金資向北，日13月21年5202至截，萬005-004約量數持增計累金資向北，月個6-3來未計預，碼籌持增續持，展發期長的司公好看續繼將金資向北，輯邏資投期長的金資向北合符，間空長的晰清、式模營經的健穩、勢優斷壟源資的份江麗，面方一

。持增續持金資向北推，值價資投期長的司公升提步一進，長增步一進有量流客，地的目旅文要重的亞南東向面為作江麗，復恢步逐的遊旅境，外此。注關的金資向北引吸續持將也，況狀務財的健穩、略策紅分高的司公，時同，定確的強較備長增績業的份江麗，甦復續持的業行旅文國著隨，面方一另

波價推，場風跟：金資戶散 .3

：段階個兩為分，波期短價推，金資向北與金資力主隨跟將向金資其，徵特的”作風跟“出現呈續繼將金資戶散，月個6-3來未

。點高年半的元2.9破突步逐，升攀步一進價推，量力接承要重的價昇拉金資力主為，元億2.1-0.1約額金買淨計累金資戶散間期，上以萬0001至升提將量均日，場風跟將金資戶散，持增續持金資向北，局佈續持金資力主，暖回緒場市，升攀步穩價，期心核季旺季夏，）月8-月7（段階一第

。和溫對相度幅盪震價，況的售拋或場模規大現出會不，右左萬009-008至落回將量均日，主為觀以將金資戶散，段階固鞏盪震進價，月21-月01；落回幅小現出價致導，碼籌售拋，益收現兌將金資戶散分部，後口關數整元01破突價月9。盪震期短現出價致導，場風跟續繼將金資戶散分部，結了利獲將金資戶散分部，化分現出將金資戶散，後位高破突價，）月21-月9（段階二第

示提險風與判預勢走價 節三第

：下如示提險風與位價標目，勢走的”固鞏盪震—位高破突—升攀步穩“出現呈將價）330200（份江麗，月21-月7年5202判預，境環業行、面本基司公與作步一下金資合結

判預勢走價 .1

；%91.9約幅漲間區，點高年半的元2.9破突步逐，元5.9-7.8為間區價計預，升攀步穩價，局佈續持金資，期心核季旺季夏：月8-月7

；%35.01約幅漲間區，元5.01-5.9為間區價計預，口關數整元01破突價，昇拉中集金資力主，聲尾季旺季秋：月9

。勢態盪震位高持維整，窄收度幅波，元5.01-0.01為間區價計預，固鞏盪震價，期渡過季淡冬秋：月21-月01

。值價資投的強較備，平水均平塊板遊旅贏跑，%14.02-%86.41約幅漲計累計預價份江麗，年半下年5202，看來整

示提險風 .2

：勢走價與向金資響影能可，素因險風下以注關需仍但，晰清輯邏局佈金資，間空長與值價心核的強較備份江麗管儘

。績業司公響影步一進，阻甦復場市遊旅致導能可，彈反疫現出國若，外此；收營與量流客司公響影，運停道索、閉關區景致導能可，害災然自大重生發若，害災然自等風颱、雨暴現出能可季夏時同，區發多震地於屬區地江麗。險風疫與害災然自，一其

。落回價推，結了利獲金資力主發引，期預場市及不績業司公致導能可，期預及不率效營運，後用投案專建擴道索或，期預及不長增量流客若但，季旺心核的遊旅江麗是季夏管儘。險風期預及不績業，二其

。勢走價與局佈金資響影步一進，展發營經的司公響影能可，等費消遊旅制限、管監區景強加如，策政空利業行旅文臺出府政方地或家國若。險風策政，三其

。響影的緒場市免避以難也，好良面本基司公使即，跌下幅大期短現出價份江麗推，出流模規大金資致導能可，迷低緒場市，弱走塊板費消，撥回幅大現出盤大A若。險風緒場市，四其

議建作與輯邏資投）330200（份江麗：結總 章四第

。可認的值價期長司公對場市了現，顯明徵特作段波，序有局佈金資，勢走段階四的健穩出現呈價司公，年半上年5202。的標心核的局佈期長金資是，勢優心核大四”好利策政、期可長、健穩營經、斷壟源資“備，業企型斷壟源資遊旅的缺稀國為作份江麗，出看晰清夠能，判預的作步一下金資對及以，析解的向金資、挖深的值價心核、盤覆的跡軌盤年半上年5202）330200（份江麗對過

結總輯邏資投心核 節一第

。壘壁爭競期長了築構，益收的來帶長增量流客期長夠能，製複以難，缺稀與生再可不有源資，源資遊旅心核江麗控掌，權營運家獨的道索條三山雪龍玉有擁司公：壘壁心核是斷壟源資 .1

。撐支礎基了供提局佈金資為，強較力能險風抗，力實營經的健穩司公了現，略策紅分高的續持及以，流金現的足充、率債負產資低，構結收營的長增穩、利高，式模營經化一的”飲餐+店酒+道索“司公：撐支礎基是營經健穩 .2

。輯邏心核的現表步一下司公好看金資是，定確的強較備長增績業，間空長的晰清了來帶司公為，甦復續持場市遊旅、級升合融旅文、地落案專建擴道索山雪龍玉：力長增是間空長 .3

。間空長與力爭競心核升提步一進，利紅策政於益接直夠能，業企頭龍業行旅文為作司公，展發量質高業行旅文推，策政好利業行旅文臺出續持府政方地與家國：力助要重是利紅策政 .4

議建作實 節二第

：益收與全安顧兼，議建作實的對針供提者資投別型同不為，示提險風與判預作步一下金資合結

）上以月個6期周有持（者資投值價期長 .1

。益收期長的來帶升提值估與長增績業司公取賺，波價期短視忽，間空長與勢優斷壟源資的司公好看期長：輯邏心核

。展發期長司公隨跟，有持期長續繼位倉餘剩，益收分部現兌，倉減當適可，間區元5.11-0.11到達價當；本倉持低降，倉加當適可，）下以元0.8至跌（撥回幅大現出價若；作繁頻不，有持期長，%02-%51的戶賬票人個在制控例比倉持，倉建批分）間區元0.9-7.8（期固鞏盪震價在：議建作

）月個6-1期周有持（者資投段波 .2

。益收的來帶波期短價取賺，素因等善改績業、好利策政、季旺業行助藉，奏節作段波的金資力主隨跟：輯邏心核

。局佈新重再，後啟行季旺季春年6202待等，觀時暫可，期固鞏盪震進價，月21-月01；益收現兌，結了利獲時及，間區元0.11-5.01到達價月9；倉加當適可，元5.9破突價當；%51-%01的戶賬票人個在制控例比倉持，倉建）間區元0.9-7.8（期升攀步穩價在，月8-月7：議建作

）以月個1期周有持（者機投期短 .3

。強較力能承險風，益收的來帶波期短價取賺，向期短金資與緒場市隨跟：輯邏心核

。限有間空益收，小度幅波價，迷低緒場市，機投期短行進季淡冬秋在議建不；牢套被免避，場離損止時及，時萎幅大量或）%5.1過超跌下日單（落回幅小現出價當；%01-%5的戶賬票人個在制控例比倉持，場線短，時）萬0001破突量均日（昇拉量放現出價當，期心核季旺季夏月8-月7注關點重：議建作

語結 節三第

。可認的值價期長司公對場市了現，顯明徵特作段波，序有局佈金資，勢走段階四的健穩出現呈價司公，年半上年5202。值價資投期長的強較備，利紅策政的續持及以，間空長的晰清、式模營經的健穩、勢優斷壟源資的特獨其藉憑，業企頭龍的業行旅文國為作）330200（份江麗，言而總

。險風資投避規，位倉制控理合，素因險風等變策政、期預及不績業、害災然自注關需也，時同但。勢走的”固鞏盪震—位高破突—升攀步穩“出現呈，位高期前破突，升攀步穩價推，局佈續持將金資向北與金資力主，善改續持績業、地落案專建擴道索、臨來季旺季夏著隨，月個6-3來未

。報回資投的厚來帶者資投為，展發的好更來迎將份江麗，下景背的效增質提斷不司公、甦復續持業行旅文在信相。化大最的益收資投現實，益收值價期長局佈以可也，益收段波期短握把以可既，略策作的理合定制，向金資隨跟，輯邏資投準找，期週資投與力能承險風的自合結應，言而者資投於對