紐約曼哈頓第五大街有個大型電子計數器在實時更新美國的公共債務總額。如果我們把特朗普離任的 2021 年 1 月 20 日作為分水嶺，那時候美國國債總額是 27.81 萬億美元。拜登上任以後，很快又拿出了 1.9 萬億美元，繼續搞經濟刺激。這樣的話，拜登上任第一年，美國的國債就很可能會突破 30 萬億美元。

一直有人好奇，美國借這麼多債，到底能還得上嗎？要知道中國還持有上萬億美債呢。這債務規模越來越大，最後會不會崩盤或者賴債？接下來我在這裡聊一聊這個話題。

內債不是債

首先大家要搞清楚的是：外債負擔才是一種確實的風險，內債是沒有風險的，可以說內債根本不是債。簡單說，當一種債務用本幣來計算的時候，這時候我們可以把它稱為內債。內債本質上是一種鑄幣稅，是願意相信該種貨幣信用的人交的稅，內債是不用還的。

講到這裡，可能有人會不明白。為什麼用外幣計價的外債，會帶來實實在在的風險，但是本幣債基本不會帶來問題呢？因為只要你借了外幣債，還債的時候就必須用外幣來還。換句話說，你手裡沒有這種外幣的話，到時候就沒辦法還債。

我們可以回顧一下，美元國際化以來，歷次各地區發生金融危機的時候，是不是一樣的劇本。最初都是美聯儲全球放水以後，廉價的美元熱錢開始大規模流入某個區域或者國家。這些流入的熱錢，一部分以美元債務的形式流入當地搞建設，推動當地經濟發展。除去搞建設的這部分錢，另一部分美元熱錢流入以後，會參與到資產價格投機中，不斷推高當地的資產價格泡沫。等資產價格泡沫高到一定程度，美聯儲開始收縮貨幣以後，國際炒家就要動手了。他們會用各種手段，消耗這個國家或者地區的外匯儲備，同時利用輿論大肆渲染當地的風險，引發恐慌效應。在恐慌效應加持之下，大家會瘋狂兌換美元。這個國家或者地區的外匯儲備，很快就會消耗殆盡。伴隨的結果就是當地貨幣兌美元匯率會出現大幅貶值乃至崩盤，資產價格泡沫也隨之破裂。

可以說歷次美國通過貨幣緊縮製造金融危機的過程，最開始都是想辦法製造恐慌，消耗對方的外匯儲備。等對方外匯儲備不夠了，再通過一些手段引發恐慌性擠兌，之後就是匯率崩潰和資產價格崩潰。這時候美元資本就可以廉價介入，用美元來抄底該國用本幣計價的優質資產。

這些國家之所以會發生危機出現破產，主要原因就是它們借的是美元外債。正因為外債會帶來嚴重的後果，所以美國的法律對外債問題也是有一系列規定的。美國可以沒收外國政府和民間持有的資產和債務，也就是把外債賴掉不還了。

不過實事求是地講，未來這種情況發生的可能性很小，或者說基本沒可能發生。因為自打美元變成世界貨幣以後，外債這個概念對於美國來說，已經不存在了。這裡必須強調的是，20 世紀最重要的事情不是「一戰」「二戰」，也不是蘇聯解體，而是美元和黃金脫鉤，再和石油掛鈎。從這天起，一個真正的金融帝國誕生了，整個人類都被納入美國的金融體系中，美元的全球霸權也是從這個時候建立的。要知道目前美國所有的債務都是用美元計價的。美債也都是本幣債，你說它更像內債還是外債？

正因為這樣，這裡也可以得出一個結論，在未來很長一段時間之內，美國一定不會出現大家擔憂的所謂債務問題，因為美債根本就不用還。所謂的債務問題爆發，只可能是美國債務規模大到利息都還不上了，才有可能出現。

關於美國債務那些事

綜合其他