此外，機構對公司未來業績的預期較為樂觀。根據行業研報預測，隨著四萬億電網投資的持續發力，公司2025年全年歸母淨利潤有望達到2.8億元，同比增長18%左右；2026年歸母淨利潤有望達到3.8億元，同比增長36%左右，業績增長具備較強的確定性。同時，研報將公司目標價上調至12-13元（原11-12元），對應2027年PE 32-37倍，週期12-18個月，若儲能、液冷業務超預期，目標價可再上修，止損維持7.8元，顯示出機構對公司長期發展的信心。

第三章 資金動向解析：主力、散戶與北向資金的博弈與佈局

股價的波動本質上是資金博弈的結果，分析英威騰2025年上半年的資金動向，能夠清晰把握主力資金的操盤思路、散戶資金的行為特徵，以及北向資金的佈局邏輯，為預判資金下一步動作提供重要參考。本章將從主力資金、散戶資金、北向資金三個維度，結合資金流向資料、股東人數、機構持倉等資訊，全面解析英威騰上半年的資金動向。

第一節 主力資金：長期佈局、波段操作，控盤力度逐步提升

主力資金是影響英威騰上半年股價走勢的核心力量，從資金流向資料、機構持倉、操盤手法來看，主力資金呈現出“長期佈局、波段操作”的特徵，控盤力度逐步提升，對公司長期發展較為看好。

從主力資金流向來看，2025年上半年，英威騰主力資金累計淨流入約9000萬元，其中特大單淨流入約5400萬元，大單淨流入約3600萬元，主力資金整體呈現淨流入態勢，說明主力資金對公司的佈局意願較強。分階段來看，1-2月主力資金小幅淨流入約3000萬元，主要是低位吸籌；3-4月主力資金淨流入約8000萬元，主要是藉助政策利好拉昇股價；5-6月主力資金淨流出約2000萬元，主要是小幅獲利了結，整體流出規模有限，並未出現大規模出逃的跡象，印證了主力資金長期佈局的邏輯。

從具體日期的資金流向資料來看，5-6月主力資金呈現出“小幅淨流出、震盪博弈”的態勢。例如，6月30日，主力資金流入3446.61萬元，流出4485.97萬元，淨流出1039.36萬元，其中特大單淨買入金額為-40.87萬元，大單淨買入金額為-998.49萬元；6月25日，主力資金流入3539.57萬元，流出4893.21萬元，淨流出1353.65萬元，其中特大單淨買入金額為-43.67萬元，大單淨買入金額為-1309.98萬元；而6月16日，主力資金流入2553.71萬元，流出1431.87萬元，淨流入1121.84萬元，其中特大單淨買入金額為696.54萬元，大單淨買入金額為425.30萬元，顯示出主力資金在回撥階段的震盪博弈特徵。

從機構持倉來看，截至2025年6月30日，共有42家主力機構披露持股資料，持倉量總計4477.74萬股，佔流通A股的6.10%，機構持倉比例較2024年末的7.12%略有下降，但整體保持穩定，主要是部分機構小幅獲利了結，同時有新機構進入佈局。其中，基金持倉39家，一般法人持倉3家；與2024年12月31日相比，基金增倉4家，增持2.14萬股，減倉12家，減持32.93萬股，新出現在主力名單中的機構有23家，持有672.74萬股，從主力名單中消失的機構有34家，原持有519.97萬股，機構持倉呈現出“有進有出、整體穩定”的特徵，說明機構資金對公司的分歧較小，多數機構依然長期看好公司的發展前景。

從主力控盤力度來看，上半年主力控盤力度逐步提升，從1-2月的輕度控盤（控盤比例10%-20%），逐步提升至5-6月的中度控盤（控盤比例20%-30%）。籌碼集中度也逐步提升，股東人數從2024年末的12.5萬戶，下降至2025年6月末的12.1萬戶，股東人數減少，籌碼逐步向主力資金集中，為後續主力資金的拉昇動作提供了便利。

綜合來看，主力資金上半年對英威騰的佈局思路清晰，即“低位吸籌-政策催化拉昇-回撥洗盤”，整體呈現出長期佈局、波段操作的特徵，控盤力度逐步提升，對公司長期發展較為看好，並未出現大規模出逃的跡象，為公司股價後續的走勢提供了強有力的支撐。

第二節 散戶資金：追漲殺跌、情緒主導，跟風特徵明顯

散戶資金是A股市場的重要參與者，其行為特徵往往受到市場情緒、股價波動的影響，呈現出“追漲殺跌、跟風操作”的特徵。英威騰上半年的散戶資金動向，也充分體現了這一特點，對股價的短期波動起到了推波助瀾的作用，但對長期走勢的影響有限。

從散戶資金流向來看，2025年上半年，英威騰散戶資金（小單、中單）累計淨流出約3000萬元，其中小單淨流出約1800萬元，中單淨流出約1200萬元，散戶資金整體呈現淨流出態勢，說明散戶資金對公司的長期佈局意願較弱，主要以短期跟風操作為主。分階段來看，1-2月股價震盪築底階段，散戶資金呈現淨流出態勢，累計淨流出約1500萬元，主要是散戶資金逢低觀望、逢高賣出，籌碼逐步向主力資金轉移；3-4月股價拉昇階段，散戶資金呈現淨流入態勢，累計淨流入約2000萬元，主要是散戶資金受到股價拉昇、政策利好的吸引，跟風入場，追逐短期收益；5-6月股價回撥階段，散戶資金再次呈現淨流出態勢，累計淨流出約3500萬元，主要是散戶資金擔心股價繼續回撥，恐慌性賣出，呈現出“追漲殺跌”的典型特徵。

。徵特的買風跟現呈次再，元萬22.582流淨）單小（金資戶散日當，元萬80.201買淨單大特中其，元萬21.011流淨金資力主，日32月6；出賣風跟金資戶散，元萬65.472出流淨）單小（金資戶散日當，元萬41.765出賣淨單大特中其，元萬07.9741出流淨金資力主，日71月6而；買風跟金資戶散，元萬81.565流淨）單小（金資戶散日當，元萬46.0651買淨單大特中其，元萬67.5541流淨幅大金資力主，日11月6，如例。顯明為尤徵特風跟的金資戶散，看來料資向流金資戶散的期日從

。徵特為行的”導主緒、跌殺漲追“金資戶散了證印步一進，關相度高波的價與波的數人東。出賣慌恐金資戶散是要主，戶萬1.21至降下數人東，末月6；場風跟金資戶散是要主，戶萬3.21至升上數人東，末月4；籌吸金資力主、出賣金資戶散是要主，戶萬8.11至降下數人東，末月2年5202。現分充了到得也波緒的金資戶散，看來化變數人東從

。勢走價導主非而，奏節盤的金資力主隨跟是多更為行其，限有響影的勢走期長司公對，散分碼籌、低較例比倉持的金資戶散於由但，用作的瀾助波推了到起波期短的價對，徵特的”導主緒、跌殺漲追“出現呈，主為風跟期短以要主作的騰威英對年半上金資戶散，看來合綜

極積度態期長，觀慎謹、局佈幅小：金資向北 節三第

。極積為較度態期長的司公對整，徵特的”觀慎謹、局佈幅小“出現呈，向金資向北的年半上騰威英。力能判預的強較有展發期長的司公對，勢趨業行、值價心核的司公於基往往輯邏局佈其，”金資明聰“的場市A為作金資向北

。局佈步逐，可認為較值價心核的司公對金資向北明說，勢態持增幅小現呈整金資向北，%92.41約例比持增計累，萬051了加增，萬0501的末年4202較，%36.1約例比的A通流佔，萬0021約份騰威英有持金資向北，日03月6年5202至截，看來倉持金資向北從

。徵特的”局佈期長、觀慎謹“金資向北出現，限有模規持減整，結了利獲幅小，響影的溫降緒場市、撥回價到是要主，萬02約持減金資向北月6-5；度力局布大加步一進，響影的期預超告預績業司公、好利策政到是要主，萬08約持增金資向北月4-3；局佈位低，會機的底築價助藉是要主，萬05約持增幅小金資向北月2-1，看來段階分

。好向的勢趨業行及以，理合的值價心核司公了證印也，作的持增幅小其，關相度高勢趨業行、值價心核的司公與變倉持的金資向北。度態觀樂慎謹的展發期長司公對出現，整調幅小、倉加步逐是而，象跡的持減或持增模規大現出未並，慎謹為較局佈的騰威英對金資向北，看來奏節作的金資向北從

。撐支了供提局佈期長的金資力主為，值價心核的司公了證印步一進也，金資量增了來帶司公為僅不，局佈的金資向北。極積為較度態期長的司公對，升提步逐模規倉持整，徵特的”觀慎謹、局佈幅小“出現呈騰威英對年半上金資向北，看來合綜

議建作與作步一下金資）433200（騰威英：判預 章四第

。策決理，力能承險風自合結需者資投，議建資投構不，析分業行與料資開公於基判預的文本，是的調強要需。考參供提者資投為，議建作的應相出給並，判預行進作步一下金資對們我，素因等利紅策政、面本基司公、勢趨業行及以，向金資、值價心核、跡軌盤的年半上騰威英合結

昇拉一新啟開有，後力蓄盪震：判預作步一下金資 節一第

：下如判預，奏節力主隨跟金資戶散，倉加步逐金資向北，略策的”作段波、局佈期長“持維續繼將金資力主，”昇拉一新啟開步逐，化催待等、力蓄盪震“是輯邏心核的作步一下金資騰威英，看來合綜

昇拉啟開步逐，束結盤洗盪震：金資力主 .1

。心信場市升提步一進，升回有收營務業化自業工司公，甦復步逐求需場市化自業工是三；場金資引吸，溫升期預的務業冷對場市，產量進推步逐品產冷司公是二；劑化催心核的昇拉價為，撐支供提長增績業司公為，長增續持單訂務業源能路網、能儲伏，地落續持的資投網電億萬四是一：個三有要主素因化催心核，行昇拉一新啟開，盤洗盪震束結步逐將步一下金資力主，面本基司公與勢趨業行合結。備準了好做作昇拉的續後為，盤控度中到達度力盤控，升提步一進度中集碼籌，盤利獲期短了洗清分充經已金資力主，段階盤洗撥回的月6-5

。益收分部現兌前提，奏節昇拉快加會能可金資力主，長增期預超現出務業冷、能儲伏若，外此。備準做進邁價標目元31向、元21破突續後為，度中集碼籌升提，籌浮洗清續繼會，中程過昇拉在金資力主，時同。）元21（限下價標目的出給構機近接，間區的元21-11向推價將步逐，勢走的跌急漲急現出會不，略策的”盤洗盪震、昇拉和溫“用採會率機大金資力主，看來奏節昇拉從

變不局佈期長，倉加幅小續持：金資向北 .2

。景前展發的司公好看期長，例比倉持升提步逐，倉加幅小續持有金資向北，強增步一進將定確的長增績業，升提步一進將力爭競心核的司公，地落產量的品產冷及以，展發速快的務業源能路網、能儲伏司公，力發續持的資投網電億萬四著隨。略策的”局佈期長、倉加幅小“持維續繼將步一下，勢趨業行與值價心核的司公於基輯邏局佈其，”金資明聰“為作金資向北

。徵特的”局佈期長、觀樂慎謹“現呈整，持減幅小會能可金資向北，素因利不現出業行、波幅大現出場市若；度力倉加大加會能可金資向北，好利的新現出策政業行、期預超績業司公若，模規倉持整調步逐，化變的勢趨業行、現表績業司公據是而，象跡的持增模規大現出會不，慎謹持保續繼將作的金資向北，時同

主為風跟期短，奏節力主隨跟：金資戶散 .3

。漲上續繼價推，升提步一進將願意場的金資戶散，位力阻鍵關破突價若；撥回期短現出價致導，象跡的結了利獲現出會能可金資戶散，時）近附元21（位力阻鍵關至昇拉價當；漲上步一進價推，益收期短逐追，場風跟，引吸的溫升緒場市、昇拉價到將金資戶散，後行昇拉啟開金資力主在。奏節盤的金資力主隨跟要主，徵特的”作風跟、跌殺漲追“出現呈會然依，作步一下的金資戶散

。限有響影的勢走期長對但，撥回期短現出價致導，出賣慌恐現出會能可金資戶散，素因利不現出業行、波幅大現出場市若，響影的素因等績業司公、策政業行、境環整場市到會然依波緒的金資戶散，時同

數變鍵關大三握把：素因化催心核 節二第

：注關點重需者資投，勢走續後的價司公定決將也，奏節局佈的金資向北、金資力主響影接直將素因大三這，況地落的素因化催鍵關大三於決取，心核的作步一下金資

。盪震期短現出價，溫升緒觀金資致導會能可，期預及不度進地落策政若；漲上價推，場金資引吸，長增單訂務業司公帶接直將，）等策政持扶化自業工、補能儲如（策政好利的新臺出域領關相者或，期預超度進地落資投網電若。況臺出的策政關相域領化自業工、源能路網、能儲伏及以，度進地落的資投網電億萬四：化催策政 .1

。撥回現出價，結了利獲金資致導會能可，期預及不績業若；昇拉價推，倉加金資向北、金資力主引吸，心信場市升提著顯將，期預超度進產量品產冷，位高持維速增收營務業源能路網、能儲伏，期預超長增比同潤利淨母歸度季三司公若。況長增的務業冷、源能路網、能儲伏及以，現表績業度季三司公：化催績業 .2

。整調期短現出價致導，長增績業的司公響影會能可，況等劇加爭競、剩過能產現出業行若；漲上期長價司公撐支將，升提步逐額份場市司公，長增續持求需場市，升提續持度氣景業行若。化變的局格爭競業行及以，化變度氣景的業行化自業工、源能路網、能儲伏：化催業行 .3

局佈期長與易期短分區：議建作 節三第

：波價對應理，局佈期長與易期短分區，議建作的應相出給，者資投的別型同不對針，素因化催心核、判預作步一下金資合結

會機段波握把，奏節力主隨跟：）月個3-1（者易期短 .1

。）限上價標目的出給構機（元0.31-8.21看位標目，間空漲上續後取博，有持續繼可，大放續持量且，位力阻鍵關的元0.21破突價若；險風的來帶撥回價免避，結了利獲量適可，時間區力阻的元0.21-8.11至昇拉價當；）位撐支鍵關期前（元5.9在定設位損止，局佈量適，時間區撐支的元2.01-8.9至撥回價在可，看來。會機段波的昇拉盪震價握把，奏節盤的金資力主隨跟點重可者易期短

。險風的來帶波場市範防，位倉好制控，風跟目盲免避，略策作整調時及，化變向流的金資向北、金資力主及以，況地落的素因化催心核大三注關點重需者易期短，時同

局佈有持期長，值價心核焦聚：）月個21-6（者資投期長 .2

。出突值價資投期長，續持可的強較備長增績業，顯明勢優技心核，利紅業行等展發源能新、代替口進、資投網電億萬四於益，頭龍分細的域領化自業工、源能路網、能儲伏為作騰威英。局佈有持期長，波期短的價略忽，值價心核的司公焦聚可者資投期長

。力潛報回資投期長的強較備，間區價標目的元31-21至升攀步逐有價司公，看來期長。險風制控，倉減量適可，素因利不等降下力爭競心核司公、下度氣景業行現出若；倉加續繼可，期預超績業，長增續持務業心核司公若，定確的長增績業及以，況展發的務業冷、源能路網、能儲伏司公注關點重；有持期長，倉建步逐，時）元5.01-5.9價應對，倍82-52率盈市（間區值估理合至撥回價在可者資投期長，看來

險風在潛大三惕警：示提險風 .3

。跌下現出價，結了利獲金資發引，期預及不績業司公致導會能可，慢緩甦復務業化自業工，期預及不長增務業源能路網、能儲伏司公，化惡續持境環業行若，險風的期預及不績業是三；撥回價致導，長增單訂務業司公響影會能可，整調現出策政域領關相者或，期預及不度進地落資投網電億萬四若，險風的期預及不地落策政是二；長增績業響影，降下現出會能可額份場市，力爭競品產升提續持能不司公若，烈激爭競域領化自業工、源能路網、能儲伏，險風的劇加爭競業行是一：波價對應理，險風在潛大三惕警需，中程過的騰威英局佈在者資投

結總 章五第

。局佈期長的金資向北、金資力主了引吸，利紅策政等資投網電億萬四於益時同，續持可備長增績業，壘壁實堅築構技心核，勢趨業行合）化自業工、源能路網、能儲伏（務業心核大三司公是，輯邏心核的後背。顯明徵特風跟、跌殺漲追金資戶散，極積度態期長、局佈幅小金資向北，徵特的”作段波、局佈期長“現呈金資力主，跡軌盤整完的”撥回-昇拉-底築“了出走）433200（騰威英，年半上年5202

。出突值價資投期長，元31-21至調上價標目，觀樂期預績業來未司公對構機，足充力潛長增績業，固穩位地業行，顯明勢優技心核，利紅策政等級升業工、展發源能新、資投網電於益準，力發同協務業大三，頭龍域領分細國為作騰威英，看來值價心核從

。會機資投握把，波價對應理，力能承險風自合結，局佈期長與易期短分區可者資投。等度進產量品產冷、現表績業度季三司公、度進地落資投網電億萬四括包素因化催心核，奏節力主隨跟金資戶散，倉加幅小續持金資向北，行昇拉一新啟開步逐有，後束結盤洗盪震在金資力主，看來判預作步一下金資從

。局佈健穩、資投理，險風在潛等期預及不績業、地落策政、爭競業行惕警需時同但，力潛資投的強較備，升攀步逐有價，地落的素因化催心核著隨續後，晰清輯邏的局佈期長金資，勢趨好向期長改不力蓄盪震期短，業企頭龍分細的力爭競心核備、利紅策政於益為作）433200（騰威英，言而總