經過多年的努力和籌備，2024 年 2 月 2 日，海昇藥業成功在北交所上市 ，公開發行股票 2,000 萬股，發行後總股本 8,000 萬股，發行價格 19.90 元 / 股，新股募集資金總額 3.98 億元 。這一時刻，標誌著海昇藥業翻開了新的篇章，進入了一個全新的發展階段。上市後，海昇藥業將擁有更廣闊的發展空間和更多的發展機遇，能夠更好地利用資本市場的資源，實現公司的戰略目標。

上市後風雲：股價與業績起伏

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成功上市後，海昇藥業卻未能如預期般一帆風順，股價和業績都經歷了不小的起伏。上市首日，公司股價就未能迎來開門紅，開盤便遇冷，此後更是一路走低，在 2024 年 2 月 5 日至 2 月 26 日期間，股票連續 10 個交易日收盤價低於發行價格，這一情況迅速觸發了穩定股價措施啟動條件 。

根據海昇藥業此前制定的穩定股價方案，當出現公司股票連續 10 個交易日收盤價低於發行價格時，控股股東、實控人需啟動股價穩定措施。於是，3 月 1 日，公司公告實控人葉山海、葉瑾之計劃透過競價方式增持公司股份不超過 100 股，計劃增持金額不超過 1990 元，增持價格區間不超過 19.9 元 / 股，增持期間為 2024 年 3 月 7 日至 6 月 6 日 。這一增持計劃一經公佈，便引發了市場的廣泛質疑和爭議。投資者紛紛表示難以理解，認為如此微小的增持數量和金額，幾乎等同於 “做樣子”，根本無法對穩定股價起到實質性作用，甚至有投資者直言這是對市場和投資者的不尊重 。

面對市場的巨大壓力，海昇藥業於 3 月 5 日釋出公告，就前期未審慎制定切實有效的穩價措施向投資者誠懇致歉，並表示將及時研究制定切實可行的穩價方案 。這一事件不僅對公司的股價造成了進一步的衝擊，也嚴重影響了公司在投資者心中的形象，讓投資者對公司的信心大打折扣。

在業績方面，海昇藥業上市後的表現同樣不盡如人意。2024 年上半年，公司交出了一份營收、淨利潤同比雙降的成績單，且均為公司近三年來的同期最低值 。財報顯示，上半年公司實現營業收入 7094.8 萬元，同比下降 44.01%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為 2344.9 萬元，同比下降 56.55% 。利潤下降幅度遠超營收下降幅度，使得公司上半年的毛利率也相應下降至 44.19%，比去年同期減少 11.06 個百分點 。此外，公司經營活動產生的現金流量淨額為 1850.72 萬元，同比下降 51.91% 。

對於業績下滑，海昇藥業解釋稱，主要原因是上半年內主要獸用原料藥產品市場競爭加劇導致價格下滑，以及其他部分產品受客戶需求波動影響 。其中，公司核心產品磺胺氯達嗪鈉（SPDZ）受到的影響尤為明顯。SPDZ 作為公司的傳統主力產品，是目前最主要的豬用抗菌獸藥原料藥之一，其下游生豬養殖行業存在週期性波動 。當生豬價格下滑時，養殖企業為控制成本，對獸藥產品採購價格的敏感度提升，導致上游獸藥及獸藥原料藥銷售價格持續走低 。而在 2024 年一季度，國內生豬價格一直處於低位執行，養殖行業普遍虧損，這直接導致了 SPDZ 產品價格下滑，銷售受到影響 。另外，公司的其他產品如 DCLL、C - SN 受終端客戶影響需求也有所減少 。這些因素共同作用，使得公司的主要經營指標出現了較大幅度的下滑。

現狀與未來展望：當下佈局與前景

儘管面臨著上市後的種種挑戰，海昇藥業目前在業務佈局上仍在不斷努力拓展。在核心的獸藥原料藥和醫藥原料藥業務方面，公司持續最佳化產品結構，加強與現有客戶的合作深度，不斷挖掘客戶的潛在需求，提高客戶的忠誠度和訂單量。除了鞏固在磺胺類藥物領域的優勢，公司還積極拓展非磺胺類原料藥及中間體產品，目前其產品已經覆蓋了主要的畜牧養殖動物種類，這使得公司在面對單一獸藥品種需求變化時，具備更強的抗風險能力。

在市場地位上，根據中國獸藥協會發布的《獸藥產業發展報告》（2021 年度）資料顯示，海昇藥業 2021 年度銷售收入達到 2.69 億元，在國內獸藥原料藥企業中位居前 20 名 ，並且已成長為全球磺胺類藥物的重要供應商，在行業內磺胺類原料藥及中間體產業鏈最長、品種最全、最具競爭力的企業之一。在國內市場，公司與眾多大型製藥公司和養殖企業建立了長期穩定的合作關係，擁有較為穩定的客戶群體和銷售渠道；在國際市場，產品遠銷歐洲、大洋洲、亞洲、南美洲等境外市場 ，在全球市場中佔據了一定的份額。

從行業趨勢來看，獸藥市場和醫藥原料藥市場都具有廣闊的發展前景。全球獸藥市場受到發展中國家牲畜數量和產量增長、人畜共患和慢性疾病流行率上升、肉類消費增長以及對食源性疾病認識提高等因素的推動，市場規模不斷擴大。根據 Grand View Research 的研究顯示，2022 年全球獸藥市場規模約為 445.90 億美元，預計到 2030 年將達到約 837.64 億美元，年複合增長率為 8.2% 。國內獸藥市場同樣增長迅速，根據中研網釋出的《2022 - 2027 年獸藥產業深度調研及未來發展趨勢預測報告》，2021 年全國獸藥行業銷售額 686.18 億元，預計到 2027 年將達到 1395.72 億元，年複合增長率為 12.56% 。醫藥原料藥市場也隨著全球人口增長、社會老齡化程度提高以及人們健康意識的增強而不斷擴容，根據 rdor Intelligence 的報告，2020 年全球原料藥市場規模約為 1749.6 億美元，預計至 2026 年將達到 2458.8 億美元，2020 - 2026 年預測年複合增長率為 5.84% 。

基於這樣的行業趨勢，海昇藥業未來有著明確的發展方向和巨大的發展潛力。在研發創新方面，公司將繼續加大研發投入，不斷改進現有產品、推出新產品，做好技術儲備工作。公司計劃進一步加強與高校和科研機構的合作，引進高階人才，提升自身的研發實力，以保持在行業內的技術領先地位。在市場拓展方面，公司將積極進行新產品資質註冊及認證，加大新客戶開發與新產品推廣。一方面，繼續深耕國內市場，拓展銷售渠道，提高市場佔有率；另一方面，公司一直重視境外市場的拓展，未來除了在現有產品上積極拓展海外客戶，還會加大投入取得新產品的境外認證，努力提升境外銷售，進一步擴大國際市場份額。在生產運營方面，公司將審慎使用募投資金，加快募投專案建設，提升生產效率，降低生產成本，提高產品質量，增強公司的市場競爭力。透過這些努力，海昇藥業有望在未來實現業績的回升和突破，在醫藥原料藥領域取得更大的發展成就。