都靈,財政部大樓深處的機密會議室。氣氛與熱那亞港口的喧囂慶典截然不同,這裡只有紙張翻動、鵝毛筆沙沙書寫和低沉的交談聲。空氣中瀰漫著雪茄的煙霧和一種精密的算計氣息。
財政大臣保羅·裡卡爾迪、義大利央行行長萊昂納多·巴爾迪(兼任科斯塔商業銀行行長)以及幾位財政部核心官員圍坐在長桌旁。桌上攤開的,是幾份標註著“絕密”的財務報表和鐵路運營評估報告。
“都靈-熱那亞-佛羅倫薩段、都靈-熱那亞-米蘭段,這兩條主幹線,得益於連線了核心工業和人口區,運營良好,收益穩定超過5%,甚至達到7%,投資者分紅充足,債券價格堅挺。”一位官員彙報著好訊息。
但隨即,他的語氣轉為凝重:“然而,其他幾條早期投入運營或剛通車的線路,情況就不那麼樂觀了。主要問題還是經濟腹地開發不足。比如連線托斯卡納新鐵礦區到港口的支線,鐵礦開採剛剛起步,運量有限;還有幾條貫穿南方腹地的線路,雖然路基鋪好了,但沿線城鎮的商業活動、人口流動還未被充分啟用,客流和貨運量都上不去。初期高昂的維護成本和貸款利息,進一步吞噬了本就微薄的利潤。運營收益…”他頓了頓,“目前勉強維持在2%-3%的水平,距離我們債券承諾的5%保底分紅,差距很大。”
保羅·裡卡爾迪揉了揉眉心,看向萊昂納多·巴爾迪:“萊昂納多,科斯塔集團按協議需要承擔的補足份額,準備好了嗎?”
萊昂納多·巴爾迪沉穩地點點頭:“資金已經劃撥到聯合擔保賬戶,保羅閣下。我們會在本月分紅日,連同財政部的份額一起,足額支付給這些線路的債券持有人。市場信心必須維持,‘保底分紅’的招牌不能砸。”科斯塔集團龐大的現金流此刻成為了國家信用的重要支撐。
“但這絕非長久之計,”保羅·裡卡爾迪的聲音帶著壓力,“財政部每年要為此額外支出鉅額現金。這些錢本可以投入到更急需的領域,比如南方基建、礦業開發或者海軍造艦。而科斯塔集團的資金,也有更重要的投資方向。”
他拿起一份檔案,上面清晰地列出了幾條收益不佳的鐵路線名稱和需要補足的鉅額分紅數字。“我們當初發行債券時,引入‘保底分紅+債轉股’條款,就是為了應對這種情況。現在,是時候啟動‘B計劃’了。”
亞歷山德羅雖然沒有親自到場,但他的意志清晰地主導著這場會議。他早已預見到,在工業化初期,並非所有鐵路都能立刻盈利。經濟腹地的開發、人口的遷移、產業的聚集都需要時間。而“債轉股”條款,正是他為國家掌控未來經濟命脈埋下的關鍵伏筆。
“方案如下,”保羅·裡卡爾迪代表首相和內閣下達指令:
“第一,立即成立‘義大利國家鐵路管理公司’,性質:財政部全資控股的國有企業,它將代表國家,統一持有和管理未來透過‘債轉股’等方式獲得的鐵路資產。”
“第二,啟動‘債轉股’操作。目標:收益低於5%的這幾條關鍵線路。方式:1.由財政部和科斯塔集團聯合擔保基金出面,向這些線路的債券持有人發出正式書面通知:鑑於該線路運營初期收益未達預期,根據債券發行契約第X款‘債轉股條款’,持有人可選擇:
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