韓風看向在座的年輕人：“投資歷史上最昂貴的五個字，就是‘這次不一樣’。每次泡沫破滅、每次恐慌蔓延時，人們都會相信‘這次不一樣’。但太陽底下無新事，人性從未改變。”

茅臺後來的走勢眾所周知：從100元起步，開啟了一段長達八年的超級牛市，最高漲至2600元。

“但這個故事的重點不在我賺了多少錢。”韓風說，“而在於：我在市場最悲觀的時候買入，不是因為我有預測底部的能力，而是因為我知道市場情緒已經過度悲觀，價格已經反映了最壞的預期。當所有人都覺得還要跌時，往往離底部不遠了。”

他切換畫面，來到另一個案例——2022年的藥明康德。

“去年十月底，藥明康德因為地緣政治擔憂，股價從170元暴跌至65元，跌幅超過60%。市場情緒極度恐慌，論壇裡有人說要退市，有人說會被制裁致死。”韓風說，“我們內部做了深入分析：第一，公司基本面是否發生根本性變化？沒有，訂單依然飽滿。第二，最壞的情況是什麼？如果真的被列入某些清單，會損失美國市場，但歐洲和亞洲市場仍在。第三，當前價格是否反映了最壞預期？我們認為已經過度反映了。”

“你們買了嗎？”小王問。

“買了，而且是在市場最恐慌的時候。”韓風調出交易記錄，“我們在66元附近開始建倉，最低買到63元。買入後股價繼續下跌到60元，我們承受了賬面浮虧。但三個月後，隨著情緒修復，股價回到90元以上。”

他總結這兩個案例的共同點：“都是在市場一致性悲觀時買入，在市場分歧中持有，等待市場情緒從悲觀轉向理性的過程。這就是‘買在分歧’。”

“那‘賣在一致’呢？”李明追問。

韓風笑了：“你們現在正看著一個活生生的例子——AI板塊。”

他調出當前AI概念股的各項情緒指標：百度指數搜尋量創歷史新高、相關主題基金單週申購額破紀錄、券商報告幾乎全部看多、社交媒體討論熱度持續攀升……

“當一種觀點成為市場共識，當所有人都覺得某個板塊‘這次真的不一樣’，當不看好的聲音被淹沒甚至被嘲笑時——”韓風停頓，“往往就是風險累積到臨界點的訊號。”

他舉了2021年新能源的例子：“還記得寧德時代在700元時市場的情緒嗎？‘永遠漲’‘星辰大海’‘任何回撥都是買入機會’。那時幾乎沒有看空的聲音，所有分歧都被消除。結果呢？股價從692元跌至350元，腰斬。”

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