環球金融中心五十八層的交易室內，韓風的目光停留在“清源環保”的股價走勢圖上。這家主營汙水治理與固廢處理的公司，近半年來的股價如同一條休眠的蛇，始終在十二元至十四元間匍匐。時值二零二四年末，國家層面的“雙碳”戰略不斷深化，一系列環保政策正醞釀出臺，而市場對此的反應卻略顯遲鈍。

“清源環保的基本面存在預期差。”趙浙遠將一份政策分析報告推到韓風面前，“該公司在華北地區擁有三個工業汙水處理特許經營專案，但其去年收購的子公司‘綠碳科技’專注於林業碳匯開發，目前擁有超過五十萬畝碳匯林資源，這部分價值尚未被市場充分認知。”

沈韻補充了關鍵資訊：“更重要的是，生態環境部近期已明確表示，將支援企業透過淘汰落後產能、清潔生產、汙染治理等方式減少排放，形成的‘富餘排汙權’可在市場交易。同時，全國碳市場覆蓋範圍正從發電行業向鋼鐵、水泥、鋁冶煉等行業擴充套件，清源環保的技術與服務恰好面向這些即將被納入碳市場的高耗能行業。但公司當前現金流僅能維持約八個月，大股東因其他業務資金鍊緊張，已有減持意向。”

韓風指尖輕叩桌面，腦海中快速勾勒出操作輪廓。環保領域的資本運作，既要緊扣政策脈搏，又需警惕“概念虛化”的風險。清源環保當下的狀態——坐擁潛在碳匯資產卻未被定價，業務模式與政策導向高度契合但市場關注不足，股東層存在退出壓力——為資本介入提供了理想的契機。團隊將該專案命名為“青山計劃”，並制定了分階段實施的策略。

“環保專案運作的核心在於政策的確定性與價值的可實現性。”韓風在專案啟動會上強調，“我們的建倉與推升必須建立在紮實的政策研究和真實的價值發現基礎上。”

建倉階段，韓風團隊採取了“多點分散、緩慢滲透”的策略。透過三十一個關聯賬戶，在四個月內分批買入清源環保股票，將持倉比例穩步提升至百分之十點五，平均成本控制在十三點二元。整個過程如細雨潤土，未引起市場明顯關注。

與此同時，團隊啟動了前瞻性的政策研究與敘事鋪墊。他們邀請了一位參與國家碳市場設計的專家，撰寫了一篇關於林業碳匯專案方法學與碳匯價值實現路徑的深度分析。文章指出，隨著全國溫室氣體自願減排交易市場的推進，以及生態環境部鼓勵企業自主自願開發溫室氣體減排專案，優質的林業碳匯專案未來有望為其所有者帶來持續收益。這篇文章發表在專業的能源與環境期刊上，為後續提升市場對清源環保旗下碳匯資產的認知埋下了伏筆。

二零二五年一月，政策東風如期而至。生態環境部與國家發改委聯合釋出了《關於推動高耗能行業綠色低碳轉型的指導意見》，明確提出“推動符合條件的行業企業依法依規參與排汙權、用能權、水權及碳匯等環境權益交易”。同時，全國碳市場明確擴圍，鋼鐵、水泥、鋁冶煉三大行業被正式納入2024、2025年度的碳排放權交易體系。這些政策雖被多數投資者視為宏觀層面的資訊，卻精準地觸發了韓風團隊預設的價值發現機制。

“是時候將政策訊號轉化為清晰的市場預期了。”韓風在策略會上宣佈。

團隊迅速啟動第一輪價值溝通。他們藉助合作的券商研究所，釋出了一份題為《環境權益交易擴容下的隱形冠軍：清源環保》的深度研究報告。報告詳細梳理了清源環保在工業汙水治理領域的專案儲備，並首次對其子公司綠碳科技的林業碳匯資產進行了定量分析，預測該部分資產在未來碳市場深化後，每年可貢獻數千萬元的額外收益。報告在機構投資者圈層內引發了初步討論。

更為巧妙的是，韓風團隊組織了一場小範圍的專家交流閉門會，邀請了環境經濟學者、碳市場專家以及機構投資者。與會者從專業角度探討了環境權益交易（包括碳匯交易和排汙權交易）未來的市場空間與商業模式，雖然未直接推薦清源環保，但深入分析了其所在賽道的發展潛力。

“價值塑造的關鍵在於可信度與邏輯自洽。”沈韻在監測市場反饋後指出，“對於環保這類偏重政策驅動的板塊，我們需要引導市場自己得出公司價值被低估的結論。”

二月，清源環保股價溫和放量，突破十六元。韓風團隊啟動了第二輪價值深化。他們挖掘到清源環保一個未被充分披露的細節——其參與的一個EOD（生態環境導向的開發）模式試點專案已透過省級評審，有望獲得國家層面的政策與資金支援。

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