1905年6月初，上海江海關大樓，陽光透過穹頂玻璃灑在大理石地面上，映照出各國商人與銀行家的身影。大廳角落的貨幣兌換視窗前，一名阿根廷商人正將一疊英鎊換成龍元，視窗內的職員手指翻飛，快速清點著嶄新的紙幣——正面印著龍國國徽與“壹圓”字樣，背面是江南製造局的船塢圖案，邊緣還嵌著防偽的暗紋。

“按1:0.2的匯率，1000英鎊兌換5000龍元，您點好。”職員將龍元紙幣與硬幣遞出，商人接過仔細核對後，笑著對身邊的同伴說：“有了龍元，以後跟龍國做艦船生意更方便了，不用再每次都兌成黃金，還能直接用龍元買他們的炮彈和零件。”

這一幕，正是龍元自1904年7月發行後，在國際貿易中逐漸流通的縮影。此時的總統府內，李鴻章正拿著一份《龍元流通報告》，眉頭微蹙地與張之洞、李和討論：“截至5月底，龍元在南美、東南亞的流通量已達8000萬龍元，約合1600萬英鎊，但代英在印度、埃及等地限制龍元兌換，漢斯國也要求咱們的外貿艦船合同必須用馬克結算，幣權之爭比預想中更激烈。”

張之洞放下手中的茶杯，語氣凝重：“代英是怕龍元衝擊英鎊的霸權地位，漢斯國則是想借馬克繫結咱們的鋼鐵貿易。上個月鞍山鋼鐵廠向克虜伯公司出售1000噸特種鋼，對方堅持用馬克付款，咱們兌換成龍元時，因匯率波動損失了近5萬龍元，長此以往不是辦法。”

李和接過話題，將一份《龍元繫結方案》推到桌前：“要破局，就得讓龍元與‘硬資產’繫結。目前咱們的305毫米主炮、穿甲彈、水上飛機在國際市場上是‘獨家貨’，可以要求所有軍工貿易必須用龍元結算——阿根廷和智利的無畏艦訂單，後續的炮彈採購就得用龍元支付，每發305毫米穿甲彈定價100龍元，約合20英鎊，比代英的25英鎊便宜，他們沒有理由拒絕。”

李鴻章眼前一亮，手指在方案上劃過：“這個辦法好！軍工貿易是咱們的優勢，用龍元結算既能保證匯率穩定，又能倒逼其他國家儲備龍元。另外，還可以在上海設立‘龍元清算中心’，允許南美國家用礦產、農產品抵押兌換龍元，比如智利的銅礦石，1噸銅礦石可兌換200龍元，既解決他們的支付難題，又能為咱們的兵工廠提供原料。”

方案敲定後，龍國很快出臺一系列政策：所有軍工產品出口僅限龍元結算；在上海、廣州、天津設立三大龍元清算中心，接受礦產、農產品等實物抵押；與荷蘭、西班牙籤訂“龍元-荷蘭盾”“龍元-比塞塔”直接兌換協議，繞開英鎊中間環節。

政策落地的第一個月，效果便顯現出來。智利政府為採購1000發305毫米穿甲彈，將200噸銅礦石運抵上海，抵押兌換20萬龍元；阿根廷則用5000噸小麥抵押，換取100萬龍元，用於支付無畏艦的第一期尾款。代英駐上海領事得知訊息後，緊急向倫敦發電：“龍元透過軍工貿易與實物抵押繫結，已在南美形成流通閉環，若不加以遏制，英鎊在南美市場的份額將持續下滑。”

倫敦的代英財政部立刻召開緊急會議，決定對龍國實施“匯率打壓”——要求英國各大銀行降低龍元兌換英鎊的匯率，從1:0.2降至1:0.18，同時限制英國商人使用龍元與龍國交易。但這一舉措很快遭遇反噬：英國的造船廠需要從龍國進口特種鋼材，若用英鎊結算，成本將增加10%；英國商人在東南亞的橡膠貿易，若拒絕龍元，將失去與龍國商人的合作機會。不到半個月，代英便不得不恢復原匯率，還默許倫敦滙豐銀行開設龍元兌換視窗。

就在龍元與英鎊博弈之際，提爾皮茨再次訪華，此次他帶來了漢斯國的“貨幣合作提議”——希望龍國與漢斯國簽訂“龍元-馬克”貨幣互換協議，雙方每年互換5000萬龍元與1億馬克，用於鋼鐵、軍工貿易結算。

上海的密談室內，提爾皮茨將協議草案推到李和麵前：“漢斯國需要龍國的305毫米主炮技術，你們需要我們的潛艇推進系統，用貨幣互換替代黃金結算，既能降低成本，又能共同對抗英鎊霸權。”

李和仔細翻閱草案，手指停在“匯率調整條款”上：“協議中規定匯率每半年調整一次，這會增加不確定性。不如將龍元與馬克的匯率繫結在1:2，與龍元兌英鎊的1:0.2形成聯動，確保雙方貿易成本穩定。另外，漢斯國若從我們這裡採購主炮，必須用龍元結算，馬克只能用於鋼鐵貿易。”

提爾皮茨沉吟片刻，點頭同意：“可以。但漢斯國希望龍國能協助我們建立馬克的軍工結算體系，比如我們向奧斯曼帝國出售戰艦，也希望他們用馬克或龍元支付。”