然而,市場下跌都還沒過半場,到1974年,華盛頓郵報的股價又下跌了25%。華盛頓郵報的股價已經跌到了每股14.75美元(這是復權後的價格,由於該公司進行了拆股,10股送5股,所以不復權的價格大約是8美元),巴菲特的第一筆投資,股價幾乎被腰斬。
老巴的這番操作,應了那句話:“我在半山腰抄底,股價跌到地板上,我在地板上補倉,不想還有地下室,地下室我再補,不想下面是地獄,地獄又分十八層!”跟我們散戶炒股非常像啊,哈哈哈!
在投資華盛頓郵報的最初四年裡,巴菲特一直處於虧損狀態,他的被牢牢地套住了。只是他沒有因此而氣餒或恐慌,而是始終堅信自己的判斷,繼續持有這些股票。不像一般散戶那樣,揮淚斬倉了。
直到1977年4月,巴菲特才終於解套了。四年時間不但顆粒無收,還有那 8%的年息票據借款,這真的可以被稱為神級操作,而不是神經操作嗎?
不過,之後就苦盡甘來了,到 1985 年,巴菲特最初花費 1000 多萬美元購入的華盛頓郵報股票價值竟然飆升至 2 億美元,足足增長了 20 倍!而到了 2024 年,其持股市值更是高達 17 億美元,累計回報高達 160 倍。這個時候再來看,確實稱得上是價值投資的經典案例。
然而,仔細分析一下整個操作過程,就會發現問題,買入的時機顯然非常糟糕。在 74 年底到 76 年之間,足足有兩年的時間,有足夠的機會去吸納到 10%的股權,73年入手,早太多了。稱為神級操作有點跪舔了,只能說眼光是神級,買入時機是垃圾。
在網際網路尚未普及的時代,報紙無疑是人們獲取資訊的主要渠道。在這個時期,幾乎每個城市都會剩下一家報紙。這是因為一旦某家報紙在發行量和受歡迎程度上取得明顯優勢,它就會吸引越來越多的廣告,而廣告收入的增加又會反哺報紙辦得更好吸引更多的讀者,形成良性迴圈,最終形成壟斷經營。
根據巴菲的調查研究,此時的米國,大約有 1700 家報紙,其中大約有 1600 家都沒有直接的競爭對手,因此,當下報紙行業具有很好的定價權。
作為美國具有重要影響力的媒體,華盛頓郵報擁有穩定的讀者群體和廣告客戶資源。特別是在證志新聞報道方面,華盛頓郵報以其權威性和深度而聞名,這使得它在華盛頓地區乃至整個米國都享有較高的知名度和公信力。形成了一定程度的區域性壟斷。
因此,華盛頓郵報確實是一項極具吸引力的投資。在網際網路爆發之前,華盛頓郵報的股票可以長期持有,二三十年是沒問題的。
而且,除了經濟利益,還有華盛頓郵報在媒體領域的影響力,真的是一筆極好的投資。因此,李雲天決定也學老巴,對華盛頓郵報進行投資。
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