沈藝心沒理他,繼續說:“如果從動機出發,投資是買入股票,期待公司獲取利潤給投資者分紅,這是確定的;而投機是買入股票,期待別人以更高的價格買走股票,投機者的盈利,都是其他投機者的虧損。至少對單個投機者而言,這個收益是不確定的。只有投資具有可行性。”
田園不經意的笑了一下,感覺她在說繞口令。“問題在於,投資股票的大部分都是普通人,沒有那個專業能力,別說判斷個股的價值了,就連市場中哪塊蛋糕能做大,都很難做出預測。而且從某種程度上說,股票只是一張紙,所謂價值也是由企業信用決定的。鑑於此,做價值投資承擔的風險,一點都不比做價格投機小。”
“看來對方辯友,連價值投資的基本原理都知之甚少,很多方法並沒有你所說的那麼複雜,也有一些簡單的方法,比如自由現金流理論認為:能產生現金流的才叫資產,其他的只能算是籌碼。投資者完全可以通過歷史經驗,計算出股票的安全邊際,最大限度的降低風險。”
田園汗,心想這丫頭,咋還開始人身攻擊了。“安全邊際是個偽命題,股票市場就沒有價值低谷。市場如此之大,具有專業水平的投資者數量眾多,他們早就把價值低谷填平了。價格的走勢已經體現了各種資訊。即便真有低谷,那也是有人利用資訊差,人為製造的低點。”
“那是你忽略了人性對市場的影響,市場大多數時間都是非理性的,所以價格一定會時常受情緒影響,從而出現低谷。從另一個方面講,如果忽略了股票的內在價值,僅僅去做價格投機,必然要承擔非理性高估所帶來的風險。”
“非理性確實會出現,但也只是暫時的,很快就會被人發現並糾正。況且投機也不是毫無章法的買賣,它也是尊重規律,講究方法的,甚至可以說,投資就是一次成功的投機。”
沈藝心笑,“你這是在偷換概念,投資是做自己熟悉的東西。而且可以透過一些量化的方法,找到一些規律,從而衡量投資物件的價值。你所說的方法甚至都不能算投機,而就是在投資。”
“問題是,價值本身是一個動態的概念,它時刻會隨著行業政策、企業經營狀況而出現波動。財務報表中能看出的價值,只代表它的過去,而僅憑這種價值去投資,是在賭企業未來可以延續這種勢頭,它的本質也是一種投機。”
“如果一個企業過去很好,那麼它未來繼續好的機率也很大。行業翹楚衰退的機率,可能只有百分之一、千分之一。”
“問題在於行業翹楚太少了,並且價格都很貴。買入已經被價值發現的股票,也是有很高風險的!”
主持人見兩個人說話聲音逐漸增大,語速也越來越快,顯然已經進入狀態了。考慮到自己一會還有節目,她趕緊走到導演旁邊,表示自己的任務已經完成了。
導演點頭。
這時,田園和沈藝心的辯論也停止了。他們互相看看對方,表面都是很不服氣的樣子,心裡卻都覺得,對方的水平有點出乎預料。
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