RightNow Technologies。RNOW。客服CR當前市值：大約二點二億美元。

陸澤一個一個地看過去，嘴角有點壓不住。

這些數字在他眼裡，就像地攤上被標了白菜價的、蒙著灰的古董。

他太熟悉這些名字了。

在他前世的工作裡，SaaS——“軟體即服務”——是整個美股成長股投資最核心的主戰場。

從2010年代初期到2020年代，這個賽道上誕生了十幾家千億美元級別的公司。

它的估值框架（ARR、淨收入留存率、Rule of 40）、它的商業模式（訂閱制、高粘性、低邊際成本）、它的競爭格局（贏家通吃、轉換成本極高），這些東西對他來說不是“洞見”，是吃飯的傢伙，是他職業生涯最黃金那十幾年裡每天都在做的功課。

而2008年底的華爾街，幾乎完全看不懂這些公司。

原因說起來簡單得近乎可笑：華爾街還在用舊的框架看它們。

在傳統的軟體行業裡，公司靠的是賣“買斷許可證”賺錢——客戶一次性付幾百萬美元，買下一套軟體的永久使用權，裝到自己的伺服器上。(微軟就是這種模式的最主要代表）

這種模式下，收入在簽約那一刻就全額確認了，利潤清清楚楚，一目瞭然。

但SaaS不是這麼玩的。

SaaS的客戶不需要買斷任何東西，他們按月或按年付一筆訂閱費，就像影片網站的會員。軟體跑在雲端伺服器上，客戶開啟瀏覽器就能用，不需要自己買伺服器、不需要裝軟體、不需要養一個IT部門。

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